阿里已经在美国上市，为什么还要回港股上市，融资200亿美元？

阿里角度：

1、找到更多新投资人。实际上当年美股上市的融资额度也差不多，大约243亿美元。相较于这一次传言的港股融资量大致持平。可以看到实际上这么大的融资量需要有新的投资人，毕竟你在美股已经上市的情况下，再找其一批这样的投资人并不容易。

2、美股+港股的模式对于阿里来说成本不高。因为公司治理更符合两地要求，而相对于融资额度，成本并不高昂。前段时间中芯国际从纽交所退到场外，原因是管理成本过高。你在两地上市，你就需要支付两地派驻机构的工资，需要应对两地的股东和监管机构。而阿里两地融资都超过200亿美元，这样管理成本就微乎其微。融资的规模效应得以体现。

3、市场的确存在切换的可能。也就是从美股切换到港股，出于一些因素的考虑。这源自于对于阿里巴巴财务报表的分析。其资产负债率大约在36%附近，现金高达1900亿。实际上在债务杠杆率没有完全放大的前提下，阿里巴巴融资的必要性不是很强。那么就说明这次融资是策略性的，而非需求性的。

4、鸡蛋不要放在一个篮子里。美股市场存在很好的交易机制，同时也存在偏见和对冲机构。港股在开放性上面更佳，如果港股的股价表现良好，则会一定程度上出现港股和美股相互推动的正循环结果。

港交所角度：

1、当年失去的，如今想要拿回来。当年港股以公司制度拒绝了阿里巴巴（阿里有“同股不同权”），但如今港股基本扫清了障碍。港市以更加开放的态度欢迎阿里回归，算是了了当年夙愿。

2、开放市场需要吸引更多投资人。港交所和其他成熟资本市场一样，不是以股价上升为导向，而是以交易量为导向，如今大交易所都是交易量为导向。阿里巴巴港股上市，会吸附一部分内地资本，会吸附一部分海外资本。还有一些不想进入美国股市，但是资金实力雄厚的投资人。好的公司就是一块海绵。

综上，预计此次融资只要阿里原因，毫无障碍，但是至于阿里会否从美股退市，我们认为这是一个漫长过程。没有那么快，阿里如今也是深入全球化的公司，未来预计将进一步的扩展其海内外业务的触角。其中最令人期待的依然是阿里云。不过相对于阿里巴巴，个人更关心蚂蚁金服，这家企业大部分已经到了上市实体的外部。而我们也知道阿里团队这一块的实力可能某种程度上还超过阿里巴巴上市公司。

阿里巴巴于 2014 年 9 月在美国的纳斯达克交易所上市，掐指一算已经快要跨过五个年头了。截止目前（5月28日）阿里的股价达到了 155 美金，市值 3986 亿美金，折合人民币达到了 2.7 万亿，比宇宙第一工商银行的市值都要高。

为什么一向以“财大气粗”著称的BAT三巨头之一的阿里还想要回归港股呢？融资 200 亿美金的目的又是为了什么呢？

1、阿里是土生土长的中国企业，回归是历史的必然。阿里巴巴于 1999 年在浙江杭州成立，今年正好是其创立 20 周年，在阿里的孕育、成长、繁荣阶段大部分业务都是在国内，其盈利的主要来源也是国内。作为一家“根正苗正”的中国企业想要回归，甚至再次上市也是合情合理的。在2018年推出CDR时，马云也曾说过：只要条件允许，阿里就会回归。

2、回馈广大消费者，一起分享发展的红利。这么多年来阿里巴巴的成长与壮大离不开我们这些“铁杆剁手消费者”，正是我们对于阿里平台和产品的信赖与支持才有了今天辉煌的成就。但是在美股上市的阿里，每年巨额的分红却只能让外国投资者去分享，没办法与本国投资者一起享受发展的红利。作为一个具备社会责任感的企业，他们当然也想回馈支持阿里的大众。

3、为达摩院、大数据、人工智能、智慧城市、芯片“续血”。阿里巴巴现在发展的很壮大，与此同时他们的野心和抱负也在成倍增长。为了补全国内芯片、前沿科技、基础研究领域的短板，为了与国际科技公司夺取 AI 人工智能的制高点，大力气投入研发是必不可少的。人才、设备、技术的引进、发展都需要白花花的钞票，获得了更多的融资，也能为后续的蓄力研发奠基。

4、减小自身的风险。众所周知，美股已经风风光光地步入了十年的牛市大周期，三大指数均处于历史高位，风险也正在以不可预见的速度堆积和增长。阿里的股价也已经从前期巅峰的 211 美金滑落至现在的 155 美金。市值蒸发了 26.5%。万一美股再次遭遇金融危机的洗礼，阿里股价的大幅度下挫也是难以避免。而港股在未来的走势会更加偏向于 A 股，目前国内资本市场上涨的潜力巨大，阿里选择再次登录港交所一定程度上也能减少其风险。

总结阿里巴巴假如真的有幸能回归港股，对于市场有莫大的积极效应，届时港股会形成以阿里和腾讯为首的科技股引领大行情的新时代，对于我们A股也会形成利好。

现在 A 股市场的制度还不健全，阿里尚且没有机会回归，但是在未来我深信：A股资本市场的规则会更加完善，会有越来越多的优质公司回归，促使A股拥抱属于自己的 10 年大牛市。

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