不降息，本周美联储议息会议有什么看头？

　　Wind万得

　　本周二，美联储将进行6月议息决议。目前而言，几乎没有人会认为，美联储会在本次会议上降息。如果利率维持不变，本次议息会议看点是什么？

　　5月份，美国增加了27.2万个就业岗位，超过了经济学家预测的18万个，但失业率上升至4%，超出经济学家预期的3.9%。

　　这份就业报告对华尔街来说是一把双刃剑。一方面，劳动力市场的韧性，显示美国经济陷入衰退的可能性降低。另一方面，美联储降息的必要性也在下降。根据芝商所的美联储观察工具（CME FedWatch Tool），交易员依旧预期美联储年内降息一次或者两次，但是在9月之前降息不可能发生。

　　本月，全球市场最关注的莫过于美联储会议之后公布的经济预测摘要（ Summary of Economic Projections），其中包含“点阵图”，即美联储官员预测未来利率走向的图表。

　　Manulife Investment Management 的首席投资官Nate Thooft 在采访中详细解读了本次美联储议息会议的看点。

　　美联储今年会降息三次，每次降息25个基点吗？

　　Nate Thooft：毫无疑问，美联储会降息三次。

　　美联储的点图显示，基本情况仍然是降息三次。当然，点阵图也可能重新将降息次数调整为两次。我不确定降息次数在总体计划中是否真的有那么重要，因为重要的是，美联储将像其他主要的全球央行一样开始一个降息周期。

　　欧央行和加拿大央行已经开始降息，美国很可能会加入他们的行列，至少在今年年底前开始一到三次降息。然后继续降息，直到2025年。

　　欧洲央行和加拿大央行先于美联储开始降息，这是否令人担忧？

　　Nate Thooft：市场最焦虑的方面还是汇率。

　　其他央行可以比美联储提前降息几次，但在美联储仍处于非常严格的状态时，其他央行不能进入完全宽松的状态。我确实认为，美元可能已经接近或接近其峰值水平。

　　但有一种风险是，如果美联储不得不推迟降息，而其他央行继续降息，那么风险资产的问题将变得更大，尤其是在美国以外。如果美元继续走强，就像在过去几年看到的那样，汇率市场将非常值得关注。

　　随着选举日的临近，美联储是否会降息的问题会加剧股市波动吗？

　　Nate Thooft：历史数据显示，美国资产价格在大选前后出现了一些额外的波动。但最终，我们的观点一直是这样的，任何一方都不太可能在政府的三个组成部分中占据显著多数……这意味着在未来四年内，重大政策变化的可能性不大。总的来说，这对美国历史上的大部分时间来说都是积极的，因为除了选举周期的一些短期波动之外，选举并没有真正直接影响市场。

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