大宗商品走势：钯金击穿1900创15个月新低、铜价承压，黄金因美债收益率下跌反弹

周一（9月20日）在全球股指出现较大幅度回落情况下，大宗商品价格普遍承压；近段时间以来打压大宗商品价格的原因有二；钯金击穿1900创15个月新低、铜价承压，黄金因美债收益率下跌反弹，後市走势分析。

三大因素令风险情绪剧降，原油、铜等大宗商品价格普遍承压

周一（9月20日）由亚洲时段恒生指数下挫触发的市场风险情绪降温成为本周初市场最大亮点。昨日欧美股市承接亚股疲软走势，普遍录的下跌。美元指数冲高回落，10年期美债收益率盘中跌破1.3%，恐慌指数VIX暴涨38%至高位28.79；究其原因，我们认为有三大因素导致：

美联储利率决议将於周四（9月23日）举行，尽管美国劳动力市场表现疲软，但由於美国经济复苏问题更多存在於供给端，因而美联储或需考虑这一问题：持续、大规模宽松刺激举措是否将出现反效果？尽管笔者认为货币政策方面更重要在於看美联储的缩债速度，但处於即将宣布taper时间点之际，市场情绪的降温仍需纳入考虑范围之内。

周一（9月20日）美国财长部部长耶伦对美国违约可能发出警告，称若不提高债务上限，美国联邦政府将在10月某个时候耗尽资金而无法支付账单，“美国违约更可能会引发历史性的金融危机，使美国陷入衰退，并导致永久衰弱”。事实上，根据历史经验，即使美国政府陷入短期停摆，美国两党最终仍能达成妥协提高债务上限，目前共和党并不同意民主党要求将“暂停债务上限”单独立法，欲将其与3.5万亿的基建法案进行绑定。投资者可重点关注9月27日对参议院批准的1万亿美元基础设施法案进行投票。
再者，由全球第一、第二大经济体复苏放缓引发的恐慌情绪持续发酵，疫情不确定性持续，据约翰斯—霍普金斯大学统计，美国新冠肺炎死亡人数累计达675446例。市场担忧冬季的到来将令疫情再度升温。

至此，美元、美债收益率双双回落，日元、瑞郎、黄金等避险品种再度受到市场青睐。不过，笔者认为若将上述三个因素拆分开来看并不会导致市场出现恐慌性抛售，因而预计市场短期的大幅下挫或更多因技术性因素所致的短期抛售行为，一旦後市在下方获得支持，新一轮押注全球经济复苏的浪潮有望重新启动。

钯金击穿1900创15个月新低，因芯片短缺导致汽车产量下降

值得留意的是，钯金自2021年5月以来持续下挫，累计下跌近40%。周一（9月20日）钯金更一度跌破1900美元至日内低位1827美元，刷新15个月以来新低。对於钯金的下跌，除却上文提及的三大原因外，更受累於芯片短缺导致全球范围内大量车企减产，而钯、铑和铂等金属则在汽车尾气减排上具有重要作用，这直接导致钯需求大幅下降并进而打压价格下行。

钯金日线图：

日线图显示，钯金目前正逼近下方支撑1750美元水平，尽管短期而言钯金有望依赖这一支撑水平构成反弹，但从2021年五月开启的跌势来看，整体下行趋势难以马上扭转，因而预计在反弹结束後仍有望进一步下行考验1600美元水平。

LME铜日线图：

日线图显示，LME铜在反弹受阻长期上升趋势线9700美元水平後再度大幅回落至9000美元关口附近，由於下跌动力强劲，预计LME铜後市将进一步回落考验前期低位8739美元水平。若有效跌破，中期可关注8300美元附近支持。

黄金9月21日走势分析：缺乏反弹动力，後市料将进一步下行考验1720美元水平

黄金日线图：

日线图显示，黄金正处於自9月3日1830美元开启的短期下行趋势当中，监於黄金在1750美元构建的反弹乏力，这或意味黄金後市将进一步下行考验1720美元可能。值得留意的是，若黄金後市进一步有效击穿1720美元水平，将有望确认新一轮大型下跌走势运行中，中期可关注1560美元水平附近支持。

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