上半年业绩预减，中国神华盘中大跌5%、煤炭股集体下挫 ｜ 公司观察

上半年净利润最多预减47亿元，高股息龙头中国神华（601088.SH），7月10日一度大跌近5%，并拖累一批煤炭股集体回调。

中国神华9日晚间披露的业绩预告，预计上半年净利润为286亿元至306亿元，同比减少27亿元至47亿元，下降8.1%至14.1%。而在今年一季度，该公司净利润同比下降14.7%。而上半年净利润下降，主要是受煤炭平均销售价格下降、燃煤机组平均利用小时数下降等因素影响。

业绩预告披露后，中国神华10日早盘一度下跌超过5%，截至发稿跌幅在4%左右，股价下挫至42元以下。

煤炭股另一龙头兖矿能源（600188.SH），当日跌幅更大，早盘最大跌幅一度接近7.6%%,截至发稿跌幅仍接近7%。不过，该公司目前尚未披露业绩预告。

面对龙头股的下跌，分析人士开始担忧煤炭股等“抱团”可能瓦解。

业内人士认为，煤炭股半年业绩下滑，预计其他公司接下来也会出现类似利空。另一方面，过去两三年，中小盘个股的弱势，强化了资金对这类高股息的抱团。近期，公募基金也大量发行高股息相关产品，因为底层资产处于高点，预计未来回报并不高。

华泰证券分析，随着高温天气持续，煤价预计将在847元/吨左右企稳。展望下半年，全社会用电量在出口及新质生产力拉动下或将维持高增长，传统用煤旺季也将对煤炭需求形成支撑，预计煤炭价格有望环比上行，全年动力煤均价或将在900元/吨。在煤炭价格维持震荡区间的预期下，华泰证券预计中国神华长协占比高的特点，将帮助公司保持稳健盈利及高分红预期。

玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者说，煤炭股目前处于高估值、业绩负增长的阶段，目前定价是中小盘等成长个股弱势，进而强化了高股息“抱团”，预计未来随着煤炭股核心业务的量价齐跌，这种抱团可能会瓦解；另一方面，近日公募基金大量发行高股息相关ETF等产品，其中煤炭股都是重仓股。

林佳义认为，公募基金发行产品都是选择相关板块行情向好的时候，因为比较容易发行，但从过去各种主题投资产品来看，因为发行认购时间往往接近板块高点，底层资产回报率是相对较低，对投资者体验并不好。

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