成交量连续不足10万股 双元科技为何不受待见?
尽管科创板对个人投资者设置了50万元的入市门槛,但此前流动性并不差。据Wind数据,今年1月3日,科创板换手率为2.38%,与创业板相当,显著高于沪深主板的0.91%和1.81%。到了8月27日,科创板换手率降至0.95%,远低于创业板的2.4%,也低于深市主板的1.1%。市场底部徘徊、增量资金入市意愿不高,这是所有板块面临的共性问题,而对科创板来说,还有什么特殊的成因?以双元科技作为切入点,或许可以找到一些答案。
双元科技于2023年6月8日正式上市,原本计划募集资金8.46亿元,但实际募集资金高达18.6亿元,超募约10亿元。高额超募伴随着高价发行,双元科技的发行价为125.88元,发行市盈率为79.83倍,远高于当时行业平均市盈率(31.4倍)。由于IPO定价过高,上市当天双元科技即破发。
上市后,双元科技业绩未能维持高增长,在2023年半年报归母净利润增长74.76%之后,2023年年报增速回落至38.33%,2024年一季度更是陷入负增长。无法通过业绩消化高估值,就只能通过股价调整来消化。据统计,2023年科创板股票发行市盈率算术平均数为82.83倍,创业板为43.75倍,更高的定价代表了投资者更高的增长预期,但在多种因素影响下,高估值难以消化,这是科创板个股流动性压力更大的重要原因。
科创板企业偏向硬科技,风险资本深度参与其成长过程,这意味着风险资本退出的压力也更大。以双元科技为例,发行前无锡蜂云能创、金华毕方贰号、惠州利元亨投资等多家投资机构就在股东名单中。风险资本需要向投资人兑现利润,退出是必然的选择。今年6月8日,双元科技上市满一年后,就有1343.95万股股份解禁,这对公司股价构成了不小压力。
除了一些共性原因,对于科创板流动性承压,IPO定价和风险资本的退出路径应当是被重点关注的环节。更有效的定价能够让二级市场投资者有机会分享企业成长的红利,定价过度透支成长空间难以吸引增量资金进场。风险资本更有效的退出可以有效提升一级市场的活跃度,监管可以考虑大幅缩短风险资本限售期,这样可以让卖方力量充分体现到IPO定价环节,从而使二级市场更多投资者有机会入场。
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