中国发债遭“疯抢”，别国发债“无人问”，还有发债“要破产”(中国发国债了吗)

今年以来，我国遭遇标普、穆迪等国际机构下调中国信用评级的处境，中国政府为了能做出有力回应。中国财政部将在香港发行20亿美元的主权债券，并于10月25日在港举行推介会。值得注意的是，这是中国时隔13年后首次发美元主权债，而且打破常规未进行第三方评级。我国政府此次做法可以说做到了“一箭多雕”的味道。其一，作为在国际市场募集资金的基本规则，融资需要国际第三方评级机构进行参与其中。在香港，募集资金发债没有强制评级的要求，发行没有第三方参与的融资行为属于正常。封住国际机构的对于此次发行的抵触行为。其二，香港面临新加坡、日本东京对于离岸人民币定价权的激烈竞争。国际市场目前不断抢夺人民币离岸市场的定价权。尤其新加坡在离岸人民币业务方面甚至超越香港。此次中央政府目的就是帮助香港争取人民币离岸货币的定价权。其三，中央政府也是为了巩固香港能成为未来亚洲金融中心地位同时，争取实现世界第二大金融中心。由于香港市场中人民币债券需求下降，美元债券需求上升，财政部此次发行照顾到了市场对未来走势的判断，因此有了‘样本点’才能够定价，香港有了定价权才能成为金融中心。对于推动中国金融业对外开放具有很大的作用，同时对扩大金融业双向开放有积极意义。我国此次没有经过信用评级机构，但是以我国发行债券都如期兑付赢得市场的认可只是迟早的事。比如1993-2004年，中国先后发行了12期美元国债，累计规模67亿美元。按期限结构划分，10年期品种6期合计46亿美元，7年期品种1期3亿美元，5年期品种3期16亿美元，以上这些均以如期兑付。其中，另有两期还未到期，分别是1996年在美发行的1亿美元100年期债券，以及1997年发行的1亿美元规模的30年期国债，这也是中国仅有的存量美元国债。根据过往发行优质历史来看以及10年期中国美元主权债的发行利率相对相同期限美国国债收益率的溢价将在60或不到60个基点优势价格，也引来国际投资者的疯抢。从目前担纲发行方就引来大量的国际投行承销比如汇丰银行、渣打银行、德意志银行、花旗银行。中国政府发行外币债券，有利于提振香港的外币债券市场活跃程度，对亚洲美元增加了品种供给，更包括国开行、进出口银行的准政府债，对亚洲美元市场发展大有帮助。毕竟亚洲地区约有1.17万亿美元资产（也被称为“亚洲美元”），其中约五成存在于银行间市场。自2014年以来，香港市场对于美元债券的需求快速上升，存量余额由172亿-186亿美元增至今年9月底的273亿美元，所占比重由7-9%提高至12.6%，日均成交金额也由22.1亿美元增至42.8亿美元。从目前承销情况，中国发行的美元债券很快就被抢售一空。香港市场属于亚洲美元市场，包括中资和亚太机构投资者，有着1万多亿美元的存量，投资者对中国市场相对熟悉。这意味着并非所有债券必须经过三大评级机构才能卖出去，这也是走出一条相对独立道路的尝试。毕竟作为债券投资者，相比欧美国家，中资美元债收益相比黄金价格、原油价格等不同资产具有相对稳健性，是资产配置中较为适合的组成部分。于此同时，比如欧洲一些国家，尤其意大利、希腊等国际债券被定调为垃圾债券，大多数投资者更愿意购买中资债券。目前中资美元债券享有良好的信誉和价格优势。最近具有鲜明对比的，也是当今全球原油储量第一的国家委内瑞拉已经步入违约“倒计时”。 截至上周末，委内瑞拉未能偿还债务2.37亿美元，此前也未能支付已在本月初到期的3.5亿美元欠款利息，这使得本月未偿还债务总额高达5.87亿美元。最近的一个债务到期日就是本周五，这意味着在不到48小时内，除非委内瑞拉能偿还8.42亿美元，否则就面临违约。当然美洲相关国家违约也是家常便饭，前有京巴布韦现在轮到委内瑞拉。发行国债也是要靠实力说话。

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